上次我们梳理了泛科技指数，今天我们来聊聊细分主题，

如果非要从科技行业中，

选一个最核心、最有代表性的细分赛道，

非芯片莫属，

如果说发动机是制造业的明珠，

芯片就是硬科技的王冠，

在整个产业链，芯片都是处于最顶端的C位。

这里先科普一个概念，

芯片、半导体、集成电路，很多人都分不太清楚，

以为是一个概念，其实还是有一点区别的，

芯片就是用半导体材料制成的微电路的集合，

基本可以跟“集成电路”划等号，

而半导体，是介于绝缘体和导体之间的一种材料，

涵盖范围要比芯片和集成电路更广一些，

之前看到过一个很有意思的比喻，

半导体就像是建房子用的钢筋水泥，

集成电路则是用钢筋水泥堆起来的墙体结构，

芯片就是最终交付的房子啦~

1，为什么芯片这么重要

芯片在我们日常生活中可以说无所不在，

电脑、手机、iPad这类电子产品离不开芯片，这很好理解，

但你知道嘛，

我们坐的汽车、高铁、飞机，也需要芯片，

就连共享单车，也因为植入了芯片才能手机扫码开锁，

家里的空调、冰箱、打印机、电视机等等，

都需要芯片才能正常工作。

前段时间新闻里老是提到的“缺芯”，

最缺的就是“汽车芯片”，

汽车用的芯片不像手机那么高精尖，

但需要的量大，

每辆车上仅ADAS系统和导航系统，就需要50~个芯片和传感器，

这些芯片控制的系统，像神经网络一样遍布全身，控制着汽车的运行。

自从华为被卡脖子之后，芯片的重要性一下被提高到前所未有的高度，

大家终于意识到，这么重要的技术必须掌握在自己手里，

但造芯片，还不像造汽车，

没个十年八年的高投入，是很难有成果的，

为什么难？

一方面，本身的技术难度很大，

太阳能面板要求的硅纯度是99.％，即小数点后面有6个9，

而制作芯片的硅纯度要求是11个9以上，

光是原材料的提取环节，就有很高的要求，

现在量产的芯片制程最高可以做到5nm，

这是什么概念？

人类的头发丝直径是0.1毫米，5纳米相当于头发丝横截面的两万分之一，

5nm制程意味着，每平方毫米可以放下1.7亿个晶体管，

一颗指甲盖大小的芯片，可以容纳亿个晶体管，16个计算单元，每秒钟能进行11万亿次运算。

来看看电子显微镜的芯片结构：

让人郁闷的是，芯片产业几乎被海外巨头垄断，美国的市场份额就占了一半多。

芯片产业链分为三个部分，

芯片设计——芯片制造——芯片封装和测试，

做芯片就像盖房子，也是要有图纸的，

最上游的芯片设计就提供“图纸”，把电路图先设计好，

华为海思就是做手机芯片设计的，

到了中游，就涉及到制造，

晶圆制造是半导体制造过程中，最重要也是最复杂的环节，

这里有三个关键步骤：光刻、刻蚀和薄膜沉积，

使用光刻机，将设计好的芯片图纸“打印”到芯片上，

其中打印的“画笔”就是光刻胶，

而刻蚀工艺，就是利用等离子刻蚀机去除掉多余的部分，

覆盖光刻胶的部分不会被侵蚀，这就是我们需要的电路了。

当然，加工环节还包括离子注入、薄膜沉积、化学机械研磨和清洗等一系列步骤，

晶圆做出来后，需要完成对芯片的封装和性能、功能测试，这是产品交付前的最后工序。

在这整个过程中，

半导体设备厂商基本上被美国、日本和荷兰主导，

最最核心的光刻机，技术壁垒最高，研发难度很大，

荷兰的阿斯麦一家，就垄断了全球高端光刻机市场，并且在中低端市场也占据相当大的份额。

薄膜沉积设备、清洗设备、封装和测试设备等等也主要由几个国外寡头把控。

我们现在在发力国产替代，上图显示的是芯片产业链中涉及的公司，

芯片之战是我国科技实力迈向发达国家水平的必经之战，

未来十年，芯片产业会迎来长足的发展，

和新能源一样，这个赛道也是未来最有成长性的赛道之一。

但有必要提醒一下，

看准了赛道，也要以合理的价格买入，

最近5个月芯片指数涨幅超过50%，最近两年更是翻了三倍，

如果把眼光放长远一点，

我们倒是可以先做好功课，等待更好的时机。

2，芯片指数基金应该怎么选

目前有基金跟踪的芯片指数，一共有四只，

国证芯片、中证全指半导体、中华半导体芯片和芯片产业，

四只指数都是市值加权，

其中，国证半导体是国证公司编制的，

成分股只有30只，其他都是50只，

中证全指半导体和芯片产业，都是中证指数公司编制的，

从成分股可以看出，这两只指数的区别在于，

中证全指半导体是一只半导体含量非常高的指数，

芯片产业则覆盖了电源设备、光学电子、电子制造、金属材料等产业链环节，

中华半导体这只指数比较特别，

是中华交易服务公司委托中证指数有限公司编制的，方案由两家共同确定，

这家叫中华交易服务的公司，是港交所、深交所和上交所一起合资办的，主要负责编制一些跨境指数。

我们一只一只来分析，文末有总结，不想看单只指数的可以直接拉到最后~

1）国证芯片

国证芯片指数是目前比较主流的芯片指数，

跟踪的基金多、规模大，业绩也不错，

涵盖的范围包括芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等，

单只个股权重不超过10%，前五大权重股合计权重不超过60%，

根据申万二级行业分类，

半导体占比为72%，其次是电源设备，占比11.4%，

因为成分股只有30只，持股相对更加集中，这意味着指数的龙头属性更强，

十大重仓股基本都是各个细分领域的龙头，

比如兆易创新是存储芯片龙头，中环股份是硅片制造，三安光电做LED芯片，北方华创主营半导体设备，韦尔股份是做CMOS图像芯片，

紫光国微是芯片龙头，卓胜微专攻射频芯片，闻泰科技做半导体设备，士兰微是IDM龙头，盛邦股份是模拟电路芯片老大，

目前有7只基金跟踪国证芯片指数，总规模亿，

其中华夏国证半导体芯片ETF就占了一大半，规模达到.5亿，

从基金规模、日均成交额、费率、跟踪误差，这只ETF都是挺优秀的。

2）中华半导体

中华半导体指数，

从A股半导体芯片行业上市公司中，选取市值排名在前50名的股票作为样本股，

覆盖半导体芯片材料、设备、设计、制造、封装和测试。

行业结构跟国证芯片差不多，半导体占比稍微高点，有76.3%

十大权重股也都是上述提到的那些龙头公司，只不过排序和权重不太一样，

整体权重要更低一些，因为纳入的公司数量更多，

跟踪这只指数的基金规模有亿，主要是国泰CES半导体芯片ETF，规模亿，还有两只场外的链接基金，合起来也有30多亿，

国泰属于第一个吃“芯片指数”螃蟹的人，年年中就成立了跟踪基金，

最近华安也发行了相关的场外基金，目前规模还非常小。

3）中证全指半导体

中证全指半导体指数，是中证全指系列指数的一员，

比如大家常听到的，全指信息、全指消费、全指医药、全指金融，这些是中证全指一级行业指数，

像全指半导体、全指媒体、全指汽车、全指银行，这是中证全指二级行业指数，

还有更细分的三级行业和四级行业指数，

全指半导体的半导体行业占比，高达92.8%，

可以说是一只最纯粹的半导体指数了，

所以在前十大重仓里，图像芯片的龙头韦尔股份因为市值最高，排在第一，权重也最大，

而像做硅片的中环股份，新能源占比更大一些，半导体硅片占比只有6.5%，

就不在这只半导体指数里，

跟踪这只指数的基金规模有亿，都是一家基金公司发行的产品，

国联安中证全指半导体ETF，规模91亿，其余两只是指数联接基金。

4）芯片产业

芯片产业这只指数成立的时间最早，年就有了，

但直到今年，才有基金公司开发对应的ETF产品，

样本上来看，指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为待选样本；

按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50名的股票构成指数样本股，不足50只时全部纳入。

在权重上有点区分，

芯片相关业务占比较低的单个样本股权重不超过5%，其它单个样本股权重不超过10%。

从行业成分上看，半导体浓度是四只指数里相对比较弱的，占比71%，

十大权重股跟上述三只指数差别不大，

总体来说这只指数跟中华半导体指数非常像，

跟踪这只指数的是3个新基金，都是上个月才刚刚成立，

相对来说汇添富中证芯片产业ETF规模稍微大一点，有4.5亿。

但跟几个老牌的芯片指数基金相比，规模还是差很多。

不知道大家有没有注意到一个细节，

这些指数成分股中，都没有中芯国际，

是不是很奇怪？

中芯国际虽然比不上台积电，但妥妥的大A芯片龙头哇，交易量也不低，

我查了一下，发现中芯国际前两天也被踢出了沪股通名单，

原因是，上市公司需满足在境内注册的条件，

而中芯国际注册地在开曼群岛。

芯片指数的选股规则都是A股，

A股的定义是，由中国境内注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。

所以中芯国际不算严格意义上的A股，

大概是这个原因，中芯国际才没出现在芯片ETF里，

而主动基金经理可以买这只股票，相对更灵活一些。

3，总结一下

四只指数里，无论是跟踪基金的数量还是规模，国证芯片指数都大幅领先，

业绩跑的相对比较好的，是国证芯片指数和芯片产业指数，

最近一年和三年来看，国证芯片的区间年化回报分别是27.79%和59.25%，排名最高，

波动率相对更低，

注意！这里只是说相对哦，

如果买赛道ETF，要做好最大回撤超过30%的心理准备。

除了以上几个指标，还有一个方法可以查看指数的“含金量”如何，

国家年设立了一个国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”），

一期总共投了亿，

二期年成立，规模是一期的两倍，总投资规模将达到亿，

这一大笔钱覆盖了半导体产业链的上中下游，

能被“大基金”看上的，那都浓眉大眼的潜力股啊~

我统计了一下十大股东名单上有国家大基金公司，

跟四只指数的成分股做了一个比对，

国证芯片可能因为样本数比较少，“大基金”概念股的比例是36.67%，排名最高，

其次是中华半导体和芯片产业。

如果让我选，芯片指数中，

我可能还是会

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